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Outro relatório de lucros, outra liquidação em negociações estendidas para Palo Alto Networks. Mas, tal como nos dois comunicados anteriores aos resultados de segunda-feira à noite, estamos a encarar o declínio como uma oportunidade de compra para investidores de longo prazo. A receita durante o terceiro trimestre fiscal de 2024 da empresa de segurança cibernética aumentou 15% ano após ano, para US$ 1,985 bilhão, superando a estimativa de consenso de US$ 1,967 bilhão compilada pela LSEG. O lucro ajustado por ação cresceu 20%, para US$ 1,32, nos três meses encerrados em 30 de abril, acima das estimativas de US$ 1,25 por ação, mostraram dados do LSEG. O faturamento total aumentou apenas 3% ano após ano, para US$ 2,334 bilhões, superando por pouco as estimativas de US$ 2,329 bilhões, de acordo com a FactSet. Inicialmente, isto foi relatado como uma falha, mas a estimativa de consenso da FactSet foi posteriormente revisada para baixo após uma atualização nas estimativas de duas empresas. No entanto, a obrigação de desempenho (RPO) restante de Palo Alto acelerou para uma taxa de crescimento ano a ano de 23%, acima da taxa de 22% no trimestre anterior. Palo Alto Networks Por que somos os proprietários: Acreditamos que a segurança cibernética é um mercado secular em crescimento, uma vez que os maus atores são implacáveis e as empresas simplesmente não podem se dar ao luxo de não investir em defesa. É uma corrida armamentista sem fim. Acreditamos que a Palo Alto Networks, em particular, está numa posição única para vencer devido às suas melhores ferramentas e amplo portfólio de produtos que lhe permite fornecer uma solução de “plataforma” abrangente para segurança cibernética. Concorrentes: CrowdStrike, Fortinet, Cisco Systems Última compra: 8 de abril de 2024 Início: 15 de fevereiro de 2023 Resultado Este foi um trimestre forte para a Palo Alto Networks, apesar do que a reação das ações possa sugerir. E, em última análise, estamos inclinados a ver a retração das ações como uma oportunidade de compra – tal como fizemos em novembro e novamente em fevereiro. Embora a tendência de crescimento do faturamento não seja o que Wall Street deseja ver, a questão para os investidores é esta: você acredita na visão do CEO Nikesh Arora de que o faturamento não é uma métrica tão significativa como antes e, em vez disso, nosso foco deveria ser permanecer tendências de obrigação de desempenho? É uma questão-chave pela qual os touros e os ursos certamente lutarão porque o faturamento desacelerou materialmente enquanto o RPO mostrou uma aceleração sequencial. Em nossa opinião, o raciocínio de Aurora é sólido. O faturamento representa o valor total em dólares efetivamente faturado em um determinado período; RPO representa o valor total contratado durante o trimestre. Compreensivelmente, os investidores preferem o faturamento porque é mais concreto. Afinal, coisas como rotatividade e cancelamentos são riscos para uma empresa que realmente concretiza seu RPO como receita no futuro. O problema com as facturações neste momento é o custo do dinheiro – graças à taxa de fundos federais mais elevada em duas décadas – que está a conduzir a negociações acrescidas sobre as condições de facturação e as opções de financiamento. Como resultado, entendemos o desejo da administração de não enfatizar o faturamento e, em vez disso, focar no RPO. Não podemos descartar totalmente a dinâmica do faturamento, mas estamos altamente encorajados pelo ligeiro aumento no crescimento de RPO. Deve-se também notar que a gestão aumentou efectivamente a sua carteira de facturação no terceiro trimestre, uma indicação de uma forte procura, apesar de algum ruído nos números reportados. Neste contexto, a orientação futura da administração também parece boa, com receitas e lucros do quarto trimestre projetados para corresponder às expectativas. Suas perspectivas para o faturamento são um pouco leves, mas, novamente, argumentaríamos que os resultados – e as orientações – dessa métrica precisam ser considerados com cautela neste mundo de taxas altas. Isso é especialmente verdadeiro dada a divergência entre faturamento e RPO. Na teleconferência de resultados, Arora ofereceu uma atualização favorável sobre a decisão da empresa de acelerar sua estratégia de “platformização”, que despencou as ações em 28% em uma única sessão após seu relatório de lucros de fevereiro. Essencialmente, a administração está oferecendo concessões aos clientes que usaram vários fornecedores de segurança cibernética para migrá-los para as plataformas de Palo Alto. A empresa decidiu enfrentar alguns problemas de curto prazo na esperança de garantir ganhos a longo prazo, com o crescimento a acelerar assim que o período mais promocional tiver passado. “Tenho o prazer de informar que, apesar das preocupações em torno da nossa abordagem de plataforma após o último trimestre, o feedback dos clientes tem sido encorajador. Iniciamos muito mais conversas sobre a nossa plataforma do que esperávamos”, disse Arora. “Se as reuniões fossem uma medida de resultado, elas subiram 30%, e a maioria delas centrou-se em oportunidades de plataforma. Em suma, a procura é robusta, e a minha expectativa é que continuaremos a ver que assim será ao longo do tempo. nos próximos trimestres.” Esses comentários de Arora figuram em nossa visão oportunista sobre a queda das ações nas negociações estendidas. O que ouvimos na teleconferência é altamente encorajador, deixando de lado o faturamento. A empresa está assinando acordos grandes e de longo prazo, e os clientes estão adotando a ideia – e entendendo claramente a necessidade – da plataforma, especialmente com maus atores que agora aproveitam o poder da inteligência artificial. Na teleconferência, a administração destacou vários negócios em que Palo Alto desbancou a concorrência, não apenas por causa de suas melhores soluções, mas também por causa de sua capacidade de realmente oferecer uma estratégia de plataforma em vez de soluções fragmentadas. Arora também ofereceu uma atualização otimista sobre o trabalho de Palo Alto com a UnitedHealth em resposta ao ataque cibernético perturbador em sua subsidiária Change Healthcare, embora ele não tenha mencionado o nome da empresa diretamente. “Uma grande empresa de saúde sofreu uma violação e contratou nossos serviços de resposta a incidentes da Unidade 42. Depois de ajudarmos o cliente a remediar e voltar a ficar on-line, conseguimos educar o cliente sobre os benefícios da plataforma”, disse Arora. “O cliente foi totalmente plataformado conosco, padronizando nossa segurança de rede, Prisma Cloud e Cortex. Esta transação foi a maior da história da Palo Alto Networks, com quase US$ 150 milhões” de valor total do contrato. Em geral, não temos dúvidas de que a segurança cibernética é um mercado de crescimento secular que continuará em demanda e, no nível da empresa, acreditamos que a Palo Alto Networks possui as ferramentas para atender às necessidades dos clientes e uma boa estratégia para garantir que eles continuem sendo um melhor jogador nos próximos anos. Com a administração notando que as conversas sobre plataforma estão se materializando mais rápido do que o esperado, não estamos muito preocupados com a movimentação das ações na noite de segunda-feira e vemos vantagens de longo prazo à frente. Ao mesmo tempo, reconhecemos o actual foco de Wall Street nas facturas. É por isso que mantemos nossa classificação 2 em Palo Alto, enquanto procuramos que as ações se estabilizem antes de recomprar as ações que vendemos em alta na semana passada, antes do relatório. Fizemos a venda por disciplina porque as ações subiram mais de 17% durante um período de aproximadamente seis semanas antes da negociação. É outra razão pela qual somos capazes de analisar a liquidação através das lentes do comprador. Orientação Para o quarto trimestre fiscal de 2024, a empresa espera (todas as estimativas são provenientes do FactSet): Faturamento total na faixa de US$ 3,43 bilhões e US$ 3,48 bilhões, uma ligeira queda no ponto médio em relação às estimativas de US$ 3,45 bilhões. Receita total de US$ 2,15 bilhões a US$ 2,17 bilhões, o que no ponto médio está alinhado com a estimativa de US$ 2,16 bilhões. O lucro por ação não-GAAP é esperado na faixa de US$ 1,40 a US$ 1,42, em linha com as estimativas de US$ 1,41, no ponto médio. Para o ano fiscal de 2024, a administração espera: Faturamento total na faixa de US$ 10,13 bilhões a US$ 10,18 bilhões, o que representa um ligeiro aumento no ponto médio em comparação com uma faixa anterior de US$ 10,1 bilhões a US$ 10,2 bilhões. Os investidores podem estar questionando o corte no segmento mais alto. No ponto médio, o guia revisado também representa um fracasso em relação aos US$ 10,17 bilhões que Street procurava. Receita total de US$ 7,99 bilhões a US$ 8,01 bilhões, acima da faixa anterior de US$ 7,95 bilhões a US$ 8 bilhões, e acima das expectativas de US$ 7,99 bilhões. Os lucros por ação não-GAAP são esperados na faixa de US$ 5,56 a US$ 5,58, acima da faixa anterior de US$ 5,45 a US$ 5,55. Isso está acima da estimativa de consenso de US$ 5,52 por ação. Margem de fluxo de caixa livre ajustada de 38,5% a 39%, o que representa uma melhoria em relação à orientação anterior de 38% a 39%. Observação: esta história foi atualizada em 22 de maio para refletir uma atualização na estimativa de faturamento do terceiro trimestre da FactSet. (O Charitable Trust de Jim Cramer é um longo PANW. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. 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Sinalização fora da sede da Palo Alto Networks em Santa Clara, Califórnia, EUA, na quinta-feira, 13 de maio de 2021.
David Paul Morris | Bloomberg | Imagens Getty
Outro relatório de lucros, outra liquidação em negociações estendidas para Redes Palo Alto. Mas, tal como os dois comunicados anteriores aos resultados de segunda-feira à noite, estamos a encarar o declínio como uma oportunidade de compra para investidores de longo prazo.
