As ações de pequena capitalização não conseguiram acompanhar o ritmo da recuperação do mercado de 2023 e 2024, e a previsão de condições que poderiam alimentar um comércio de recuperação continua a ser empurrada para o futuro. O Russell 2000 passou mais de 600 dias de negociação sem um máximo histórico, desde novembro de 2021. Esse é o terceiro período mais longo já registrado, ficando atrás apenas dos períodos de baixa após a crise financeira e o estouro da bolha tecnológica, de acordo com Todd. Sohn, fundo negociado em bolsa e estrategista setorial da Strategas. Montanha .RUT 5Y O Russell 2000 não atinge um novo recorde há mais de dois anos. A diferença surgiu mesmo quando os principais índices de grande capitalização atingiram máximos recordes este ano. E embora a história e os indicadores técnicos mostrem que o fosso entre as grandes e as pequenas capitalizações poderá acabar por diminuir, esse ponto não parece iminente. “Com os rendimentos se mantendo firmes em níveis elevados, as grandes capitalizações continuam a superar as pequenas capitalizações. [A] um gráfico simples de longo prazo do Russell 1000 versus o Russell 2000 mostra que o desempenho superior das grandes capitalizações atingiu um máximo em várias décadas e pode se tornar ainda mais esticado”, disse JC O’Hara, técnico-chefe de mercado da Roth MKM, em nota aos clientes na segunda-feira. O longo período de baixo desempenho ainda não assustou os verdadeiros crentes no valor de longo prazo dos investimentos de pequena capitalização. Chad Miller, gestor sênior de portfólio da Thrivent, disse não acreditar que algo tenha “mudado estruturalmente”. evitar que as ações menores se recuperem “À medida que olhamos para o futuro, normalmente essas têm sido oportunidades. Quando você viu essas lacunas divergirem e as pequenas e médias capitalizações tiveram um desempenho realmente inferior, foi quando você quis dizer ‘OK, estamos sendo pagos para assumir um risco um pouco maior nessas pequenas capitalizações’. … Acho que no longo prazo eu aceitaria essa aposta”, disse Miller à CNBC. Miller é um dos gestores do ETF Thrivent Small-Mid Cap ESG (TSME), que tem excesso de peso nos setores industrial, de tecnologia e de consumo discricionário em relação a seus benchmarks, disse ele. Mas para os investidores que se sentem menos confortáveis em escolher entre as pequenas capitalizações para encontrar os vencedores, eles podem esperar que os fatores macro melhorem antes de saltarem e elevarem o índice completo. ações de pequena capitalização têm taxas de juros mais altas, em termos gerais, as pequenas empresas tendem a ter maior risco de crédito do que suas contrapartes de maior porte. Quando as taxas de juros sobem, pode se tornar proibitivamente caro para as empresas menores contrair novas dívidas ou refinanciar o que já está na bolsa. As taxas de juro mais elevadas são particularmente um grande problema para os pequenos bancos, uma vez que prejudicam os títulos e empréstimos que possuem como activos, ao mesmo tempo que aumentam o custo dos depósitos. e as lutas do sector em torno da falência do Silicon Valley Bank e de outros credores regionais são um dos factores que contribuem para o mau desempenho das pequenas capitalizações. As esperanças de vários cortes nas taxas por parte do Federal Reserve este ano diminuíram depois que as recentes leituras de inflação mostraram sinais de rigidez. Até que os cortes nas taxas comecem a ocorrer, o sector como um todo poderá ficar estagnado – mesmo para os nomes individuais fortes, disse Cayla Seder, estrategista global macro e multiativos da State Street. “Nós realmente queremos ver áreas que possam gerar crescimento de lucros, e não temos visto muito isso em pequenas capitalizações. Talvez quando realmente conseguirmos cortes, isso possa se tornar mais atraente e você verá mais demanda para realmente escolher o que as pequenas capitalizações são realmente capazes de oferecer. Mas, por enquanto, os ventos contrários das taxas de juros parecem ser muito onerosos para assumir esse risco ainda”, disse Seder. O crescimento dos lucros, mesmo entre as empresas do S&P 500, concentrou-se em nomes de Big Tech. Mas é claro que a razão pela qual ocorrem os cortes nas taxas pode ser igualmente importante. As empresas com balanços fracos ou os bancos dependentes do crescimento dos empréstimos provavelmente enfrentarão dificuldades se a economia entrar em recessão. Uma economia que esteja a crescer mais lentamente, mas com uma inflação mais baixa, poderia ser a combinação de que as pequenas capitalizações necessitam. Razões para optimismo A história das empresas de pequena capitalização também poderá ficar mais fácil se o desempenho melhorar, tanto para as próprias empresas como para a economia em geral. A gestão de fortunas globais do UBS disse em sua nota prévia de junho, de autoria de Mark Haefele e Solita Marcelli, que prefere pequenas capitalizações a grandes capitalizações devido ao desconto e a uma melhoria esperada nos lucros das pequenas capitalizações. “O índice de pequena capitalização S&P 600 é negociado com um desconto de cerca de 30% em relação ao índice de grande capitalização (com base na relação preço/lucro futuro), e continuamos a acreditar que os cortes nas taxas devem ser um catalisador positivo para pequenas empresas. O desempenho dos lucros das empresas de pequena capitalização está altamente correlacionado com o das grandes empresas – com oscilações maiores para cima e para baixo – e esperamos uma aceleração no crescimento dos lucros das empresas de pequena capitalização ao longo do ano. ano”, dizia a nota do UBS. As pequenas capitalizações também poderiam beneficiar de um aumento na economia global que beneficia áreas como a indústria transformadora, que tem forte representação no índice de pequenas capitalizações. Angelo Kourkafas, estrategista sênior de investimentos da Edward Jones, disse que um forte índice de gerentes de compras do setor industrial está correlacionado com o desempenho superior das empresas de pequena capitalização. O PMI do Institute for Supply Management apresentou uma tendência de alta este ano, superando brevemente o nível-chave de 50 em março, antes de cair para 49,2 em abril. Os investidores que realmente queiram exposição a pequenas capitalizações também podem olhar para fora dos EUA. O analista da Wolfe Research, Rob Ginsberg, disse numa nota de 29 de Maio aos clientes que as pequenas capitalizações globais estão a superar os seus homólogos dos EUA e estão preparadas para um potencial rompimento. – Michael Bloom da CNBC contribuiu com reportagens.
