Um fundo tem uma fórmula que lhe permitiu vencer consistentemente o S&P 500: o Hennessy Cornerstone Growth Fund. O fundo usa uma estratégia de investimento baseada em fórmulas, de acordo com os gestores de seu portfólio Neil Hennessy, Ryan Kelley e Joshua Wein. “O que isso realmente ajuda a nos manter consistentes ao longo do tempo”, disseram Kelley e Wein à CNBC Pro em entrevista no início deste mês. E foi comprovado que o desempenho superior se mantém – embora não compre as ações de megacapitalização que repetidamente levaram o S&P 500 a novos recordes. Este fundo disparou 66,23% no último ano até 31 de maio, superando os 28,19% do S&P 500 no mesmo período. Avançando para os últimos cinco anos, ainda assim bateu o S&P 500 – ganhando 20,82% no seu retorno total médio anualizado, superior aos 15,8% do índice nesse período. E desde que o fundo foi lançado em 1996, obteve um retorno total médio anualizado de 10,13%, mais do que os 9,58% do S&P 500. Aqui está um guia passo a passo sobre a estratégia que eles usaram desde o lançamento do fundo, de acordo com Kelley, que o visualizou como um “funil gigante”: De todas as empresas de capital aberto nos Estados Unidos, incluindo ações estrangeiras listadas como American Depositary Receipts, a seleção é reduzida de cerca de 5.000 ações para 50. Cada ação detém uma posição de 2%. As ações devem atender aos seguintes critérios: Estar acima de US$ 175 milhões em capitalização de mercado; ter uma relação preço/venda inferior a 1,5x como métrica de avaliação; ter crescimento de lucros ano após ano; e ter um retorno positivo do preço das ações ao longo de três e seis meses. Isso deixa a seleção com cerca de 100 a 150 ações. Eles escolhem os 50 finalistas classificando-os com base no melhor desempenho de preço em um ano. “Estamos tentando combinar valor com impulso e algum crescimento”, disse Kelley. Esses dois factores “funcionaram muito bem” para este fundo, acrescentou. “Acabamos encontrando empresas e empresas que entram no portfólio que são empresas de boa qualidade. Elas observaram algum crescimento nos lucros que estão sendo negociados com avaliações baixas, mas que já começaram a virar a esquina e uma vez que vemos uma valorização positiva dos preços ao longo de três e seis meses, você sabe que aquela empresa [got] algo de bom acontecendo lá”, acrescentou. Independentemente do desempenho de qualquer ação no portfólio do ano atual, os gestores de fundos reequilibrarão o fundo uma vez por ano no inverno usando esta fórmula. “Não vamos possuí-lo em bem no fundo, ou… subindo, e ainda pode haver uma bela pista depois disso. E… aderindo a uma métrica de avaliação realmente rígida e também combinando impulso. É isso que diferencia este fundo e penso que levou a [it] indo bem ao longo dos anos “, disse Kelley. Uma ação importante que foi recentemente removida de sua seleção após o abate mais recente no inverno passado – foi a Super Micro Computer. A ação, que fabrica sistemas de inteligência artificial e servidores de unidades de processamento gráfico, disparou desde no ano passado, no burburinho da inteligência artificial, com seus ganhos rivalizando com os da Nvidia. Foi um exemplo de como eles “removeram a emoção” em investir, disse Wein, dizendo que a Super Micro subiu mais de 900% desde o momento em que comprou seu. ações até o momento em que as venderam. Nos últimos três meses, porém, as ações perderam quase 15%. [return] Acho que 90% das pessoas teriam vendido e depois talvez 500% [return] talvez uma pessoa em um milhão continuasse com ele”, disse Wein. “Independentemente de como isso seja feito, estamos vendendo se não atender aos critérios, mas acho que mesmo que você possa perder mais do correr, acho que na maioria das vezes, estamos pegando o impulso do movimento, e acho que isso diz muito.” Ações que o fundo possui A maioria das ações do fundo com desempenho superior não são realmente de tecnologia, mas de indústria Os setores de consumo, financeiro e de saúde – devido à fórmula que usam, a relação preço/vendas exigida de menos de 1,5 desqualifica automaticamente muitas empresas de alta margem, como tecnologia e farmacêutica, disse Wein. não entre no portfólio” por causa desses critérios, disse Kelley. O fundo também promete “crescimento a um preço razoável”, e a “métrica de preço razoável” que eles usam é a relação preço/vendas, acrescentou Kelley. Apenas cerca de um terço de todo o mercado [that] negocia menos de 1,5 vezes o preço de venda. Portanto, é um número muito restritivo”, disse ele. “É assim que garantimos que estamos comprando a um preço razoável.” Essas são as ações que mais contribuem para o desempenho superior do fundo – em três períodos de tempo : o ano passado até junho, o acumulado do ano, bem como desde seu reequilíbrio mais recente em meados de abril até 20 de junho. Eles discutiram três nomes dos EUA que são “representativos” quando se trata de sua definição de crescimento e “boa avaliação .” Uma delas é a empresa industrial Emcor, que fornece serviços de construção. É o único nome que sobreviveu no recente reequilíbrio para o lote atual de 50 ações, disse Wein. “Eles estão se beneficiando, pelo menos nos Estados Unidos do crescimento nos gastos com infraestrutura em coisas como data centers e fabricação de produtos farmacêuticos e de semicondutores”, disse ele. “Todas essas instalações precisam ser construídas e ventiladas.” Outro nome é Urban Outfitters, que era um “grande negócio” décadas atrás, mas foi “meio que esquecido”, disse Wein. Ele acrescentou que embora a marca principal tenha “se tornado menos uma história”, algumas de suas outras marcas que ela administra, como a Free People, estão “crescendo em um bom ritmo”. A terceira ação de que gostam é a Blue Bird, fabricante de ônibus conhecida por produzir ônibus escolares que se transformaram em ônibus elétricos. Wein destacou que é o estoque de veículos elétricos com melhor desempenho até agora neste ano. “Não acho que nenhum investidor em ações de crescimento estaria olhando para um fabricante de ônibus escolares que já existe… então investir não precisa ser muito empolgante para ter um bom retorno. Você só precisa olhar onde os outros estão não olhar. E acho que esta estrutura nos obriga a olhar para áreas que nunca olharíamos”, disse Wein.
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