Os investidores de renda fixa podem querer considerar fazer alguns ajustes em seu portfólio à medida que a segunda metade do ano começa. Apesar das previsões anteriores de múltiplos cortes nas taxas de juro este ano, a Reserva Federal manteve a taxa dos fundos federais estável entre 5,25% e 5,50%. Mas espera-se que o banco central comece a cortar as taxas nos próximos meses, talvez já em Setembro. Na sua última reunião em Junho, a Fed sinalizou apenas uma redução antes do final do ano. No entanto, muitos em Wall Street ainda acreditam que dois cortes são prováveis este ano, incluindo Charles Schwab. “Há espaço para eles cortarem as taxas porque a inflação está caindo… [and] o mercado de trabalho está esfriando”, disse Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa da Charles Schwab. Tanto os dados de preços quanto o mercado de trabalho estão se aproximando das metas do Fed e as taxas de juros reais, após a inflação, permanecem altas, acrescentou ela. Jones antecipa melhores retornos para a renda fixa no segundo semestre, mas acredita que a volatilidade permanecerá alta. Portanto, encontrar a combinação certa de classes de ativos de renda fixa será a chave para o desempenho, disse ela. comece a pensar em adicionar alguma duração – por outras palavras, optar por vencimentos mais longos. “Olhe além dos títulos do Tesouro”, disse ela. quando as taxas de curto prazo são superiores às pagas em títulos de prazo mais longo, explicou ela, de facto, existem muitas oportunidades para obter rendimentos de 5% a médio e longo prazo sem assumir um risco de crédito significativamente maior, disse Jones. Ela gosta especificamente de títulos corporativos com grau de investimento e de agências governamentais, títulos garantidos por hipotecas no prazo de seis a sete anos para rendimentos atraentes e potencial valorização de preços. “Sabemos que os spreads estão apertados [in investment grade bonds], mas não vemos um grande ciclo de inadimplência começando tão cedo … onde nos preocupamos em perder o principal ou um grande rebaixamento “, disse Jones. Os investidores podem ter um portfólio barbell com títulos do Tesouro em uma extremidade e títulos com grau de investimento e uma agência MBS, por outro lado, ela sugeriu. Eles também podem optar por uma escada de títulos, preenchendo os degraus intermediários da escada com empresas com grau de investimento e agências MBS, disse ela. permanecer invertida até o final de 2024, mas disse que a curva poderia ter uma inclinação positiva até o final de 2025. O Tesouro de 10 anos de referência atualmente rende 4,259%, enquanto as notas do Tesouro de 1 ano pagam menos de 5%. A combinação de uma política monetária mais frouxa e/ou desaceleração do crescimento e da inflação permite que a curva se incline, e a extensão gradual da duração tem servido melhor aos investidores, disse o JPMorgan em sua perspectiva de meio do ano. “Dito isso, o caminho superficial para cortes nas taxas impulsionado pela normalização do crescimento e da inflação. sugere que os investidores podem ser mais adequados para adotar uma abordagem barra, gerando rendimentos ainda atraentes no início e ao mesmo tempo mantendo alguma duração como hedge de portfólio”, escreveu a equipe. Entretanto, o Wells Fargo defende que os investidores priorizem a qualidade do crédito, uma vez que a curva de rendimento permanece invertida durante os próximos 6 a 18 meses. “Se toda esta história, de certa forma, terminar com mais problemas económicos antes de a Fed vir em socorro, queremos melhorar a qualidade da nossa carteira”, explicou Sameer Samana, estrategista sénior de mercado global do Wells Fargo Investment Institute. Neste momento, o Wells Fargo prefere obrigações municipais e produtos titularizados, como títulos garantidos por hipotecas residenciais. Considera que os MBS residenciais de alta qualidade, incluindo hipotecas de agências e não agências, são atractivos devido ao seu valor relativo em comparação com empresas com grau de investimento. Enquanto isso, os títulos municipais são um bom investimento para aqueles que estão na faixa tributária mais elevada, uma vez que estão isentos de impostos federais, disse Samana. “Dada toda a conversa sobre défices e responsabilidade fiscal, é possível que se veja um cenário em que, em algum momento, as taxas de impostos terão de subir para haver mais disciplina fiscal”, disse ele, acrescentando que isso não acontecerá tão cedo. Dentro do município, o Wells Fargo gosta de obrigações gerais estaduais e locais e de receitas de serviços essenciais.
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