Uma série de novos fundos centrados em dívida de alto rendimento atingiu o mercado de ETFs nos últimos meses, numa altura em que as obrigações empresariais mais arriscadas se encontram numa encruzilhada. O último fundo a entrar na corrida é o ETF BlackRock High Yield (BRHY), que estreou na terça-feira. Os gestores do fundo também dirigem o fundo mútuo BlackRock High Yield, que tem uma classificação de quatro estrelas da Morningstar e um rendimento de cerca de 6,5%. “Este é um ETF substancialmente semelhante. O fundo mútuo e o ETF [have] o mesmo gestor de carteira, o mesmo objetivo de investimento. E trata-se realmente de estender a escolha aos investidores para que eles possam ter acesso à estratégia na estrutura que faz mais sentido para eles”, disse Jay Jacobs, chefe de ETFs temáticos e ativos da BlackRock nos EUA. O ETF é mais barato que o fundo mútuo , com um índice de despesas de 0,45%, em comparação com 0,93% para as ações da classe A do produto mais antigo ou 0,58% para a classe institucional. O fundo BlackRock é um dos vários novos ETFs de alto rendimento. Yield ETF (JHHY), um Invesco BulletShares 2032 High Yield Corp. ETF (BSJW), e o AB Short Duration High Yield ETF (SYFI), que foi uma conversão de um fundo mútuo. Os rendimentos da dívida não são claros. Com os rendimentos do Tesouro caindo em junho e a Reserva Federal esperando iniciar cortes nas taxas ainda este ano, os investidores que experimentaram rendimentos de 5% ou mais podem tentar migrar para fundos com pagamentos maiores. Os cortes são acompanhados de sinais de recessão económica, o que poderá levar o preço das obrigações de elevado rendimento a diminuir à medida que aumentam os riscos de incumprimento. Em termos de negociadores de obrigações, isto significaria que os spreads entre a dívida arriscada e a dívida segura aumentariam. Os investidores de alto rendimento dizem que o sector ainda está em terreno sólido, pelo menos por enquanto. Michael Schlembach, diretor administrativo e gestor sênior de portfólio da Marathon Asset Management, comparou os mutuários de alto rendimento aos consumidores norte-americanos que tinham dívidas de longo prazo, como hipotecas, que estavam bloqueadas a taxas baixas antes do ciclo de aumento de taxas do Fed e que estão apenas começando agora. pedir emprestado novamente. “Há esta combinação de receitas crescentes de cupões e o benefício herdado de taxas de juro mais baixas que beneficiaram os fundamentos empresariais ao longo dos últimos anos”, disse Schlembach. A Marathon é parceira de John Hancock no fundo JHHY, lançado em maio. O interesse em fundos de alto rendimento tem sido moderado este ano, mas aumentou um pouco nas últimas semanas. Quatro dos cinco maiores ETFs de títulos de alto rendimento de base ampla tiveram entradas no mês passado, de acordo com a FactSet. O total líquido dessas entradas soma cerca de 1,3 mil milhões de dólares. “Há um interesse episódico no alto rendimento. No geral, porém, eu diria que os investidores estão relativamente nervosos devido aos spreads de crédito historicamente reduzidos”, disse AJ Rivers, chefe de desenvolvimento de negócios de renda fixa de varejo nos EUA na AllianceBernstein. Este ambiente pode ser uma oportunidade para os ETFs geridos ativamente provarem o seu valor. O rendimento fixo, em particular, tem sido uma área de crescimento para ativos, sendo que um dos argumentos é que os gestores profissionais podem ajudar a navegar pelos riscos de incumprimento e problemas de liquidez em rápida mudança que podem advir do acompanhamento de um índice. “Nossa filosofia é que você pode vencer sem perder”, disse Rivers. Schlembach disse que a gestão activa pode fazer a diferença à medida que as empresas começam a refinanciar a sua dívida, como os mutuários de maior qualidade têm estado mais dispostos a fazer nos últimos meses. “A capacidade de captar essa nuance no que diz respeito à qualidade do crédito é importante quando o mercado está aberto, mas a actividade de refinanciamento só faz sentido económico para um determinado subconjunto de mutuários”, disse Schlembach. “É a maior parte do mercado, mas estamos vendo uma dispersão crescente em relação à cauda – os 5% dos mutuários que não conseguirão sobreviver”, acrescentou.
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