O principal marco do mercado de títulos da Índia pode ser um desafio

Os títulos do governo indiano atingiram um marco importante na sexta-feira com a sua inclusão no índice de títulos do governo de mercados emergentes do JPMorgan.

Mas, para alguns investidores de rendimento fixo, poderá ser visto mais como um alívio do que como uma ocasião para celebrar, após alguns anos desafiantes para a classe de activos.

Tomemos como exemplo o amplo fundo negociado em bolsa L&G India Government Bond. O índice tem um retorno total de 4,08% este ano, mas isso esconde o facto de estes títulos terem estado submersos desde os seus máximos de 2021 até maio deste ano.

Antecipando a decisão do banco de Wall Street, juntamente com a decisão da Bloomberg de incluir a Índia num índice semelhante no próximo ano, os mercados aumentaram parcialmente os preços das obrigações em 2024, apesar dos riscos de reacender a inflação. Espera-se agora que cerca de 20 a 40 mil milhões de dólares fluam para o país, perseguindo uma oferta limitada.

Embora estas iniciativas das grandes instituições de Wall Street possam ser hoje lucrativas para os investidores, é provável que reduzam os seus retornos a longo prazo.

Afinal de contas, à medida que os preços das obrigações sobem, os seus rendimentos caem. Os dias de pagamento entre 8% a 10% para investir nesses títulos podem estar verdadeiramente contados. Nas últimas semanas, os rendimentos oscilaram em torno da marca de 7%.

E é também isso que o governo da Índia espera.

Por que? Os rendimentos mais baixos ajudarão o governo a contrair empréstimos a taxas mais baratas e a fazer crescer a sua economia de forma mais sustentável. Também ajudará a alargar a sua base de credores.

Hoje, os bancos estatais da Índia estão entre os maiores investidores em títulos governamentais. Ter outra fonte de financiamento reduz o risco de uma crise de liquidez no sector bancário se espalhar para o mercado obrigacionista.

Isso também deverá levar o sector bancário a conceder empréstimos a sectores mais produtivos da economia e a impulsionar o crescimento.

Hugo Thompson, especialista em investimentos multiativos do HSBC Asset Management, acredita que se a inflação voltar a cair e o banco central reduzir as taxas, poderá ser outra “oportunidade atraente de curto prazo” para os investidores em títulos.

“A médio prazo, acreditamos que a economia indiana será apoiada pela sua grande e crescente classe média, por um aumento no investimento direto estrangeiro (IDE), à medida que as empresas globais procuram diversificar as suas cadeias de abastecimento, e pela inclusão de títulos indianos em títulos fixos populares. índices de renda”, disse Thompson à CNBC no início deste ano, quando o JPMorgan anunciou planos de incluir a Índia em seu índice de títulos emergentes.

Mas este cenário “Cachinhos Dourados” provavelmente também terminará aí.

Quando o governo indiano se abrir de forma mais ampla aos investidores estrangeiros, também será obrigado a atender às necessidades desses investidores de tempos em tempos. A necessidade de reforçar a independência do banco central para controlar a inflação estará provavelmente no topo da lista de desejos do mercado obrigacionista.

Controlar o défice orçamental do governo, que se situou em 5,8% no último exercício financeiro, poderá ser outra.

Com um pouco de dar e receber, pode ser vantajoso para ambas as partes.