As más notícias económicas até agora têm sido sobretudo positivas para o mercado bolsista, uma vez que os investidores se preocupam com a possibilidade de a Reserva Federal começar a reduzir as taxas de juro. Existe, porém, o perigo de exagerar, pois demasiadas más notícias podem sinalizar uma recessão significativa e até mesmo uma recessão futura. É esse o dilema que o mercado se encontra ao aproximar-se de uma semana de dados críticos, centrados principalmente no importantíssimo mercado de trabalho dos EUA, que por sua vez fornece sinais sobre a saúde do consumidor. “Más notícias têm sido boas notícias para as ações nos últimos dois meses… mas se o crescimento se deteriorar muito, as más notícias podem se transformar em más notícias”, disse Ohsung Kwon, estrategista de ações e quantificação do Bank of America, em nota a clientes. Segunda-feira. Kwon destaca que durante esse período, o S&P 500 e o dólar americano divergiram em uníssono quase perfeito. O índice do dólar tem registado um declínio constante, embora gradual, enquanto o índice de ações de grande capitalização tem registado um aumento semelhante, constante, embora gradual. A tendência tornou-se particularmente aguda no último mês, quando o S&P 500 subiu cerca de 3%. O dólar muitas vezes sobe com más notícias, à medida que os investidores procuram a segurança do dinheiro e equivalentes, enquanto o mercado de ações ganha com boas notícias. .SPX .DXY line 2024-04-01 Ações versus dólar Ao mesmo tempo, os dados econômicos se deterioraram em geral, ou pelo menos não atenderam às previsões de Wall Street. O Índice de Surpresa Económica do Citi, que mede os dados reais face às expectativas de consenso, começou a cair em meados de Abril, tornando-se negativo no final de Maio, caindo cerca de 120%. A medida anticíclica indica que as expectativas estavam ultrapassando a realidade. Na maior parte dos casos, as más notícias económicas poderão provavelmente ajudar a convencer a Fed de que é o momento certo para começar a reduzir as taxas de juro. A única excepção é a inflação mais elevada, o que empurraria a Fed para uma política monetária mais restritiva. O banco central manteve a sua taxa de juro de referência num intervalo de 5,25%-5,5% desde julho de 2023, o nível mais elevado em cerca de 23 anos. Os temores sobre um Fed mais agressivo em relação à inflação causaram vários surtos de volatilidade no mercado de ações. Isto leva o mercado à série de dados desta semana, que inclui pesquisas sobre vagas de emprego e criação de empregos privados, concluindo na sexta-feira com o relatório sobre folhas de pagamento não-agrícolas do Bureau of Labor Statistics. Economistas consultados pela Dow Jones esperam um crescimento de 178 mil empregos para o mês, o que estaria próximo dos 175 mil de abril, e provavelmente manteriam a taxa de desemprego em 3,9%. Se a estimativa estiver correta, colocaria a criação de empregos na “faixa Cachinhos Dourados” de 125 mil a 175 mil, ou seja, nem muito quente nem muito frio, de acordo com especialistas do Bank of America. No entanto, qualquer valor abaixo de 125 mil poderia significar uma reversão da tendência de más notícias são boas notícias, na qual um aumento da taxa de desemprego poderia desencadear um parâmetro conhecido como Regra de Sahm, disse o banco. Idealizada pela economista Claudia Sahm, da New Century Advisors, a regra afirma que se a taxa de desemprego média ao longo de três meses for meio ponto percentual superior ao mínimo de 12 meses, a economia está nas fases iniciais da recessão. Em Maio, o mínimo dos últimos 12 meses seria de 3,5%, o que significa que a taxa de desemprego teria de se manter numa média de três meses de 4% para cumprir a barreira de Sahm. Com base nos dois meses anteriores, a taxa de desemprego teria de subir para 4,3% em Maio para que isso acontecesse. No entanto, o Bank of America considera isso improvável, esperando um crescimento de 200.000 empregos acima do consenso. “Enquanto a inflação permanecer sob controle, um crescimento mais forte também deverá ser positivo para as ações”, escreveu Kwon. Ainda assim, a equipa de estratégia do BofA espera volatilidade do mercado em torno do relatório e acredita que o mercado está a subestimar a possibilidade de uma movimentação do mercado. A empresa recomenda uma estratégia de opções conhecida como “straddle” como forma de capitalizar uma potencial oscilação do mercado. A mudança envolve a compra de opções de venda e de compra de opções do S&P 500 que expiram no mesmo dia e têm o mesmo preço de exercício. Vale a pena quando o índice sobe ou desce em relação ao preço de exercício em mais do que o prêmio pago. O BofA disse que a negociação terminou no dinheiro seis das oito semanas anteriores.
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