Uma usina de energia solar em Tuticorin, Índia, na quarta-feira, 20 de março de 2024.
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Este relatório é do boletim informativo “Inside India” da CNBC desta semana, que traz notícias oportunas e perspicazes e comentários de mercado sobre a potência emergente e as grandes empresas por trás de sua ascensão meteórica. Gostou do que está vendo? Você pode se inscrever aqui.
A grande história
Os mercados emergentes estiveram em estado de alerta durante a maior parte deste ano, enquanto a Reserva Federal acenava com a perspectiva de um corte nas taxas de juro.
Historicamente, à medida que as taxas de juro dos EUA caem, o fascínio dos poderosos dólar desaparece em benefício de outras moedas.
No entanto, qualquer esperança de tal alívio foi frustrada na semana passada, depois de as previsões para o primeiro corte nas taxas terem sido adiadas para Setembro, com boas hipóteses de um novo adiamento para Dezembro.
A India Inc pode não se importar desta vez.
“Todo este aumento nas taxas de juros, na verdade, não nos impactou de forma alguma do ponto de vista empresarial”, disse Sumant Sinha, presidente-executivo da Renovaro maior produtor de energia limpa da Índia e uma empresa listada na Nasdaq, disse ao Inside India da CNBC.
Apesar do Banco Central da Índia ter aumentado as taxas juntamente com os seus pares globais, as empresas indianas continuaram a crescer como nunca antes. A ReNew, por exemplo, relatou um impulso positivo nas vendas em seus últimos resultados anuais. Surpreendentemente, também se tornou rentável como empresa pública pela primeira vez.
A ReNew parece estar abrangendo de forma inteligente os mercados dos EUA e da Índia. A empresa de 2,3 mil milhões de dólares opera inteiramente na Índia, mas os seus maiores acionistas são instituições dos EUA e do Canadá. Aumenta a dívida denominada em dólares americanos, mas tem o cuidado de se proteger contra qualquer desvalorização do rupia.
Ser experiente valeu a pena e os credores perceberam. Sociedade Geral, o banco francês, concordou recentemente em emprestar-lhe até mil milhões de dólares no atual ambiente de mercado durante os próximos três anos. Isso se soma aos bilhões a mais que instituições financeiras não bancárias estão oferecendo à empresa que atualmente tem capacidade para produzir cerca de 10 gigawatts de energia limpa.
“Nos últimos 18 meses, refinanciamos quase mil milhões de dólares dos nossos títulos internacionais através do mercado da rupia”, disse Sinha. “Na verdade, conseguimos reduzir nossos custos de empréstimos em quase 60 pontos-base com algumas dessas medidas.”
Não é o único. Em todo o país, muitas empresas e indústrias continuam a crescer, como se o aumento das taxas não importasse e os níveis actuais fossem normais.
Na verdade, ao contrário da maioria das economias desenvolvidas, o regime de taxas de juro da Índia em 2024 não é diferente do de 2018.
Isto contrasta fortemente com as taxas negativas que a zona euro tem enfrentado ou com os desafios enfrentados pelo Japão ainda hoje. Durante a pandemia de Covid-19, as taxas de juros na Índia eram de apenas 4%.
No entanto, o crescimento do PIB da quinta maior economia do mundo só acelerou desde então. A agência de classificação de crédito Fitch elevou sua previsão esta semana e espera que a economia da Índia cresça 7,2% este ano.
Mas e se as condições financeiras se apertarem ainda mais? Os mutuários empresariais não deveriam começar a entrar em incumprimento num cenário de maior duração por mais tempo?
“Não vimos nenhum episódio de formação de empréstimos inadimplentes”, diz Rahul Jain, chefe de pesquisa sobre a Índia no Goldman Sachs.
As ações da ReNew Energy caíram 16% este ano, apesar das previsões de um aumento de duas vezes no lucro por ação nos próximos dois anos. As ações foram vendidas juntamente com outras do setor que enfrentam problemas fundamentais únicos. Enquanto isso, o ETF iShares Global de Energia Limpa está em crise enquanto o S&P 500 atinge novos máximos.
Aí reside a desconexão entre a economia, o mercado de ações e uma única ação.
Embora as empresas consigam crescer e até ganhar dinheiro quando as taxas estão altas, os preços das suas ações nem sempre refletem isso.
Talvez seja necessário argumentar se Wall Street precisa mais de um corte nas taxas do que a Main Street.
Quando questionado se está contando os dias para um corte, Sinha disse: “Não apenas contando regressivamente, mas esperando muito, muito ansiosamente e já faz algum tempo”.
Precisa saber
Índia e EUA prometem reforçar os laços comerciais. Conselheiro de segurança nacional Jake Sullivan esteve no país esta semana – a primeira visita de um alto funcionário dos EUA desde o resultado das eleições. Depois de se reunirem com Modi, os dois lados comprometeram-se a fortalecer a cooperação em defesa e tecnologia, entre outros anúncios.
Quatro áreas críticas que Modi não pode ignorar na sua meta de crescimento. O primeiro-ministro Narendra Modi tem um objectivo ambicioso de tornar a Índia uma economia desenvolvida até 2047, um século após a sua independência da Grã-Bretanha. Charmaine Jacob, da CNBC, destaca quatro áreas nas quais Modi deve se concentrar se pretende tornar isso realidade.
Entradas de títulos com o maior valor da década. Os investidores estrangeiros vão comprar 2 mil milhões de dólares em títulos do governo indiano este mês – o máximo de uma década – quando serão incluídos num índice amplamente monitorizado do JPMorgan. Mais de 200 mil milhões de dólares em activos seguem o valor de referência segundo o qual a alocação para a Índia aumentará gradualmente para 10% ao longo dos próximos 10 meses.
Índia registra onda de calor “mais longa”. Delhi enfrenta uma grave crise hídrica, já que algumas partes da segunda cidade mais populosa da Índia ultrapassaram os 45 graus Celsius (113 graus Fahrenheit). A CNBC compilou fotos tiradas de todo o país, já que o período de seca deverá continuar nos próximos quatro a cinco dias.
O que aconteceu nos mercados?
As ações indianas estão a registar progressos lentos, mas mantêm os ganhos acumulados no ano desde que os resultados das eleições gerais foram revelados. O Legal 50 O índice caminha para um ganho de 0,4% esta semana. O índice subiu 8,45% este ano.
O rendimento de referência das obrigações do governo indiano a 10 anos manteve-se relativamente moderado, com o rendimento a cair abaixo da marca de 7% e a aproximar-se de mínimos históricos.
Na CNBC TV esta semana, Raamdeo Agrawal, presidente de uma das maiores corretoras de valores indianas e gestora de ativos Motilal Oswal Financial Services, disse que o investimento privado aumentará quando o crescimento do consumo começar nos próximos seis meses. Ele espera que os benefícios do aumento das despesas de capital, que não dependem dos gastos do governo, sejam visíveis ao longo dos próximos dois anos.
Enquanto isso, o chefe de pesquisa da Índia do Goldman Sachs, Rahul Jain, disse a Tanvir Gill da CNBC que o período de “cachinhos dourados” para os bancos indianos terminou à medida que eles estão sob pressão. As ações de credores como a HDFC tiveram um desempenho inferior ao do mercado mais amplo este ano, à medida que os investidores se concentram nas perdas de crédito nos seus balanços. Apesar da cautela, Jain, do Goldman, prefere os bancos privados indianos aos credores estatais.
O que vai acontecer na próxima semana?
A Índia jogará contra Bangladesh neste fim de semana no torneio de críquete da Copa do Mundo T20. A Índia também enfrentará a Austrália na segunda-feira.
O credor não bancário Akme Fintrade India e a empresa de engenharia DEE Development Engineers estrearão no mercado de ações na quarta-feira.
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