Como Magnificent 7 afeta a concentração do mercado de ações S&P 500

O mercado de ações dos EUA foi dominado por apenas um punhado de empresas nos últimos anos. Alguns especialistas questionam se esse mercado “concentrado” coloca os investidores em risco, embora outros pensem que tais receios são provavelmente exagerados.

Vejamos o S&P 500o índice de referência mais popular para as ações dos EUA, como ilustração da dinâmica em jogo.

As 10 principais ações do S&P 500 representavam 27% do índice no final de 2023, quase o dobro a participação de 14% uma década antes, de acordo com uma análise recente do Morgan Stanley. (Estas são as 10 maiores ações por capitalização de mercado.)

Por outras palavras, por cada 100 dólares investidos no índice, cerca de 27 dólares foram canalizados para as ações de apenas 10 empresas, acima dos 14 dólares de há uma década.

Essa taxa de aumento na concentração é a mais rápida desde 1950, segundo o Morgan Stanley.

Aumentou mais em 2024: as 10 principais ações representavam 37% do índice em 24 de junho, de acordo com dados da FactSet.

Os chamados “7 Magníficos” – Maçã, Amazonas, Alfabeto, meta, Microsoft, Nvidia e Tesla – representam cerca de 31% do índice, disse.

Alguns especialistas temem que as maiores empresas dos EUA estejam a ter uma influência descomunal nas carteiras dos investidores.

Por exemplo, as ações Magnificent 7 representaram mais de metade do ganho do S&P 500 em 2023, de acordo com o Morgan Stanley.

Assim como essas ações ajudou a aumentar os retornos globais, uma recessão num ou em muitos deles poderia colocar em risco muito dinheiro dos investidores, disseram alguns. Por exemplo, a Nvidia perdeu mais de US$ 500 bilhões em valor de mercado após uma recente liquidação de três dias em junho, arrastando o S&P 500 para uma seqüência de perdas de vários dias. (Desde então, o estoque se recuperou um pouco.)

A concentração do S&P 500 “é um pouco mais arriscada do que as pessoas imaginam”, disse Charlie Fitzgerald III, planejador financeiro certificado com sede em Orlando, Flórida.

“Quase um terço [the S&P 500] está sentado em sete ações”, disse ele. “Você não está diversificando quando está se concentrando assim.”

O S&P 500 acompanha os preços das ações das 500 maiores empresas de capital aberto. Fá-lo através da capitalização de mercado: quanto maior for a avaliação das ações de uma empresa, maior será o seu peso no índice.

A euforia das ações de tecnologia ajudou a aumentar a concentração no topo, especialmente entre os 7 Magníficos.

É “raro” que investidores 401(k) possuam apenas um fundo de ações dos EUA, por exemplo, de acordo com um análise recente por John Rekenthaler, vice-presidente de pesquisa da Morningstar.

Muitos investem em fundos com datas previstas.

Um TDF Vanguard para quase aposentados tem um peso de aproximadamente 8% em relação ao Magnificent 7; um para investidores mais jovens (que pretendem se aposentar em cerca de três décadas) tem uma ponderação de 13,5%, escreveu Rekenthaler em maio.

“Já estivemos aqui antes”, disse ele. “E quando estivemos aqui antes, não foram notícias particularmente ruins.”

Quando ocorreram grandes quebras de mercado, elas geralmente não parecem estar associadas à concentração de ações, acrescentou.

Quando comparado com os doze maiores mercados de ações do mundo, o mercado dos EUA era o quarto mais diversificado no final de 2023 – melhor do que na Suíça, França, Austrália, Alemanha, Coreia do Sul, Reino Unido, Taiwan e Canadá, Morgan Stanley disse.

Os atuais líderes de mercado “geralmente têm margens de lucro mais altas e retornos sobre o capital” do que em 2000, de acordo com um relatório recente da Goldman Sachs Research.

As 7 Magníficas “não são empresas fantásticas”: estão gerando receitas “tremendas” para os investidores, disse Fitzgerald, diretor e membro fundador da Moisand Fitzgerald Tamayo.

“Quanto mais ganho pode ser obtido é a questão”, acrescentou.

A concentração seria um problema para os investidores se as maiores empresas tivessem negócios relacionados que pudessem ser afetados negativamente simultaneamente, altura em que as suas ações poderiam cair em conjunto, disse Rekenthaler.

“Estou tendo dificuldade em imaginar o que prejudicaria a Microsoft, a Apple e a Nvidia ao mesmo tempo”, disse ele. “Eles estão em diferentes aspectos do mercado de tecnologia.”

“Para ser justo, às vezes você pode se surpreender: ‘Não previ esse tipo de perigo chegando’”, acrescentou.

Uma carteira de ações bem diversificada incluirá ações de grandes empresas (como as do S&P 500), bem como de médias e pequenas empresas dos EUA e de empresas estrangeiras, disse Fitzgerald. Alguns investidores podem até incluir imóveis também, disse ele.

Uma abordagem boa e simples para o investidor médio seria comprar um fundo com data prevista, disse ele. São fundos bem diversificados que alternam automaticamente a alocação de ativos com base na idade do investidor.

A carteira média de 60-40 títulos de ações de sua empresa atualmente aloca cerca de 11,5% de suas participações totais ao índice S&P 500, disse Fitzgerald.