O mercado de IPO de Hong Kong deverá melhorar nos próximos cinco anos

PEQUIM – O mercado de ofertas públicas iniciais em Hong Kong deverá melhorar significativamente nos próximos cinco anos, começando no segundo semestre deste ano, disse George Chan, líder global de IPO da EY, à CNBC em entrevista na quarta-feira.

“Acho que levará alguns anos para voltar ao pico [in 2021] mas a tendência está aí”, disse Chan. “Posso ver a luz no fim do túnel”.

As elevadas taxas de juro dos EUA, o escrutínio regulamentar, o crescimento económico mais lento e as tensões EUA-China restringiram as IPOs da Grande China nos últimos três anos.

A EY afirmou num relatório que, embora o volume de IPOs e receitas nos EUA tenha aumentado significativamente no primeiro semestre de 2024 em comparação com o mesmo período do ano anterior, a China continental e Hong Kong registaram um declínio acentuado nas listagens.

Muitas das macrotendências estão agora começando a mudar, o que pode apoiar mais IPOs em Hong Kong, disse Chan, que mora em Xangai.

“Estamos vendo uma tendência de reversão”, disse ele à CNBC. “Estamos vendo mais desses [U.S. dollar] fundos, eles estão voltando para Hong Kong. A principal razão é que Hong Kong já teve em conta estas incertezas.”

O Índice Hang Seng subiu mais de 5% no acumulado do ano, após quatro anos consecutivos de declínio – que foi a pior seqüência de perdas na história do índice, de acordo com a Wind Information.

“Nossa equipe de mercados de capitalização de HK está muito ocupada e tem um forte pipeline para o segundo semestre. Esperamos ver muitas listagens de HKSE”, disse Marcia Ellis, copresidente global de prática de private equity da Morrison Foerster em Hong Kong, por e-mail na quarta-feira.

Muitas empresas que aguardavam uma listagem no mercado de ações A da China continental decidiram mudar para um em Hong Kong, disse ela. “Anteriormente [China Securities Regulatory Commission] a aprovação estava atrasando as coisas, mas recentemente nossa equipe obteve aprovações do CSRC muito rapidamente.”

Em junho, a China emitiu novas medidas para promover o capital de risco, e as autoridades falaram publicamente sobre o apoio a IPOs, especialmente em Hong Kong. Investidores e analistas disseram que agora estão observando a velocidade das aprovações de IPOs em busca de sinais de uma mudança significativa.

Chan disse que outro factor de apoio aos IPOs de Hong Kong é que muitas das empresas cotadas no mercado estão sediadas na China continental, onde o crescimento económico é “bastante satisfatório”.

Ele espera que as empresas de consumo possam estar entre os beneficiários do IPO no curto prazo.

“À medida que a economia recupera lentamente, muitas pessoas na China estão dispostas a gastar”, disse ele, observando que este é especialmente o caso nas partes menos desenvolvidas do país.

Os dados oficiais a nível nacional mostraram que as vendas a retalho estão a crescer mais lentamente na China – um aumento de apenas 3,7% em Maio em relação ao ano anterior, contra um crescimento de quase 10% ou mais em anos anteriores.

Também significativo para a afectação global de activos, a Reserva Federal dos EUA e outros grandes bancos centrais estão a recuar em relação a subidas agressivas das taxas de juro. As taxas elevadas tornaram os títulos do Tesouro um investimento mais atraente para muitas instituições, em vez dos IPOs.

“Eu diria que se a taxa de juros puder ser reduzida ainda mais, talvez 1%, isso teria um efeito significativo no mercado de IPO”, disse Chan.

Os IPOs de Hong Kong levantaram US$ 1,5 bilhão durante o primeiro semestre do ano, uma queda de 34% em relação ao ano anterior, disse a EY em um relatório divulgado no final do mês passado. Em 2021 e 2020, a Bolsa de Valores de Hong Kong viu quase 100 ou mais IPOs por ano arrecadando dezenas de bilhões de dólares, de acordo com o relatório.

Em comparação, os IPOs da China continental levantaram US$ 4,6 bilhões nos primeiros seis meses de 2024 – uma queda de 85% em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo a EY.

Bonnie Chan, CEO da Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, disse durante uma conferência na semana passada que, até agora, este ano, a bolsa de Hong Kong recebeu 73 novos pedidos de listagem – um aumento de 50% em comparação com o segundo semestre do ano passado. Ela não é parente de George Chan da EY.

“O pipeline está crescendo bem”, disse ela, observando que cerca de 110 IPOs no total estão na fila para uma listagem em Hong Kong. “Tudo o que precisamos é de um conjunto de boas condições de mercado para que essas coisas sejam lançadas e tenham um bom preço”, acrescentou ela.

“O que precisamos é de um pipeline forte”, disse Chan da EY. “Precisamos de um investidor interessado com dinheiro para investir e precisamos de um bom desempenho no mercado de reposição.”

Os retornos do IPO de Hong Kong estão a melhorar. O retorno médio no primeiro dia das novas listagens na bolsa de valores de Hong Kong no primeiro semestre de 2024 foi de 24%, muito mais do que a média de 1% no mesmo período do ano passado, segundo a EY.

“O desempenho do mercado pós-venda dos IPOs de Hong Kong tem sido muito bom em comparação com os últimos cinco anos”, disse Chan. “Essas coisas somadas estão projetando uma tendência ascendente para o mercado de Hong Kong [in the] próximos 5 anos.”

Chan disse que espera que o número de negócios aumente no segundo semestre de 2024.

Ele disse que provavelmente serão de tamanho médio – entre 2 bilhões e 5 bilhões de dólares de Hong Kong (US$ 260 milhões a US$ 640 milhões) – mas acrescentou que espera uma melhor dinâmica do mercado em 2025.

A desaceleração do crescimento económico e a incerteza geopolítica também pesaram sobre o investimento em fase inicial em startups chinesas.

O financiamento total de risco de investidores estrangeiros em negócios na Grande China caiu para 19 mil milhões de dólares em 2023, abaixo dos 67 mil milhões de dólares em 2021, de acordo com a Preqin, uma empresa de investigação de activos alternativos.

Os investidores norte-americanos não participaram nos maiores negócios dos últimos anos, enquanto os investidores da Grande China permaneceram envolvidos, afirmou a empresa num relatório no mês passado.

Quanto aos IPOs de empresas sediadas na China nos EUA, Chan, da EY, disse esperar que o escrutínio atual das listagens seja “temporário”, embora as regras de segurança de dados continuariam a ser um obstáculo.

No início de 2023, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China formalizou novas regras que exigem que as empresas nacionais cumpram as medidas de segurança nacional e a lei de protecção de dados pessoais antes de abrirem capital no estrangeiro. Uma empresa sediada na China com mais de 1 milhão de usuários deve passar pela análise de segurança cibernética de Pequim para ser listada no exterior.

“Com o passar do tempo, quando as pessoas estiverem mais familiarizadas com os chineses [securities regulator] processo de aprovação e se sentem mais confortáveis ​​com as tensões geopolíticas, mais das grandes empresas… considerariam [the] mercado dos EUA como destino final”, disse Chan.

“Quando chegar a hora, acho que os investidores institucionais estarão interessados ​​nessas grandes empresas chinesas, já que elas querem muito ganhar dinheiro.”

Ele se recusou a comentar sobre IPOs específicos e disse que certos planos de listagem de alto perfil são “incidentes isolados”.

A empresa chinesa de carona Didi, que saiu de Nova York em 2021, negou relatos de que planeja se listar em Hong Kong no próximo ano. A empresa de fast fashion Shein, que fabrica a maior parte da sua produção na China, está a tentar ser listada em Londres após críticas nos EUA, de acordo com uma reportagem da CNBC.