Os operadores de cruzeiros têm desfrutado de uma forte procura desde que saíram da pandemia de Covid, o que pode fazer com que alguns investidores se perguntem se os bons tempos vão durar. O UBS acredita que sim. Por um lado, a diferença entre os preços dos cruzeiros e os preços dos hotéis em terra ainda é “significativamente maior” do que era em 2019, escreveu Robin Farley, analista do UBS, numa nota na segunda-feira. “Embora as empresas de cruzeiros tenham sempre uma lacuna nos preços dos hotéis, porque não há viagens de negócios no sector dos cruzeiros para apoiar os preços, não há nenhuma razão fundamental para que essa lacuna seja significativamente maior em 2024 do que era em 2019, especialmente porque o crescimento da tarifa hoteleira nos EUA foi impulsionado pela procura de lazer”, disse ela. Durante o primeiro trimestre deste ano, a tarifa hoteleira nos EUA aumentou mais de 20% em comparação com 2019, observou Farley. Embora as empresas de cruzeiros tenham registado uma forte procura ano após ano, as ajudas de custo – que é a forma como os cruzeiros medem o preço das camas por dia, incluindo as receitas a bordo – ficam atrás das tarifas dos hotéis. A Royal Caribbean viu um aumento de 16% nas diárias em 2023 em relação a 2019, a Norwegian Cruise Line subiu 6%, a Carnival aumentou 6% e as diárias da Viking aumentaram 17%, disse ela. A Viking acaba de abrir o capital em 1º de maio. Além disso, os cruzeiros estão se beneficiando da aposentadoria dos baby boomers que desejam passar mais tempo viajando e da geração Y que está começando a atingir a idade de cruzeiro, disse Farley. A tendência começou antes da pandemia, acelerando os preços dos bilhetes, e ainda continua, acrescentou. “A procura de cruzeiros também está ligada a um desejo mais amplo do consumidor de acumular experiências em vez de objectos”, escreveu Farley. “Acreditamos que a mesma dinâmica continuará a beneficiar a procura de cruzeiros, uma vez que os hotéis já viram as viagens de lazer crescerem para além dos níveis pré-pandemia”. Na verdade, a indústria está a atrair novos passageiros, além de beneficiar de clientes recorrentes, disse ela. Por exemplo, o número de passageiros novos em cruzeiros da Carnival aumentou mais de 20% no primeiro trimestre, ressaltou. “Podemos ver que 2024 não está a beneficiar apenas da procura reprimida, porque se trata de uma procura completamente nova”, disse Farley. A Melius Research também está otimista quanto ao futuro da indústria e acredita que as empresas de cruzeiros estão preparadas para uma expansão contínua das margens nos próximos anos. “A demanda por cruzeiros disparou desde o início de 2023 e os preços seguiram o mesmo caminho. Tem havido preocupação em torno da sustentabilidade dos ganhos de preços, mas a cada trimestre a demanda/preços aceleram”, escreveu o analista Conor Cunningham em uma nota de 28 de maio. agora estão apenas alcançando os hotéis com o crescimento dos preços em relação a 19 e têm vantagens adicionais à medida que procuram diminuir a diferença para as férias em terra (historicamente 15% de desconto versus 30% hoje).” Enquanto isso, as verificações de canal do Morgan Stanley mostram que as reservas continuam a normalizar, em parte devido ao baixo estoque restante e ao “aperto do cinto” por parte dos consumidores. No entanto, os preços dos cruzeiros estão se mantendo, disse o analista Jamie Rollo em nota na sexta-feira. A empresa reuniu-se recentemente com a administração da Carnival, Royal Caribbean e Norwegian e o feedback foi “positivo em todos os níveis”, disse ele. Quem será beneficiado pela Royal Caribbean é Farley, do UBS, que tem classificação de compra para as ações. Seu preço-alvo de US$ 168 para a ação sugere uma alta de cerca de 9% em relação ao fechamento de sexta-feira. “A temporada Wave da RCL foi a mais forte já registrada pela empresa do ponto de vista de volume e preço”, escreveu ela. “RCL está em uma posição recorde de reservas, com taxas de 2024 mais à frente de 2023 do que estavam no início do ano.” Em abril, a operadora de cruzeiros registrou lucros superados no primeiro trimestre e aumentou sua orientação de lucro por ação para o ano inteiro. “O consumidor está excepcionalmente bem. A demanda é muito forte e está acelerando”, disse o CEO Jason Liberty à CNBC em abril, após o relatório de lucros. A administração da empresa disse ao Morgan Stanley durante sua recente reunião que a forte demanda é impulsionada pelo crescimento estrutural em viagens, bem como pelos gastos de seus passageiros de renda mais alta e pela diferença de valor do cruzeiro em relação à terra, que é de cerca de 25% a 30% em comparação com a diferença de 15% pré-Covid. “A demografia é encorajadora, com metade dos hóspedes da empresa agora pertencentes à geração Y, a sua quota de novos cruzeiros acima dos níveis pré-Covid e as taxas de remarcação repetidas são o dobro do que eram no passado”, escreveu Rollo. “O crescimento da sua capacidade de destino em ilhas privadas e as melhorias tecnológicas parecem destinadas a adicionar benefícios incrementais ao longo de vários anos, que a empresa vê como vantagens estruturais”. Rollo tem classificação de peso igual nas ações, embora seja sua preferência relativa no setor. Enquanto isso, Farley também tem classificação de compra no Carnaval. Seu preço-alvo de US$ 21 implica uma alta de cerca de 26% em relação ao fechamento de sexta-feira. Ela acredita que as ações se beneficiarão de Celebration Cay, uma ilha privada que deverá ser inaugurada no verão de 2025. A administração da linha de cruzeiros disse ao Morgan Stanley que vê uma demanda contínua entre 20% e 45% de diferença de valor em relação às férias em terra. Suas ilhas privadas recebem atualmente tantos hóspedes quanto todos os seus concorrentes combinados e espera mais 4 milhões quando a Celebration Cay se tornar totalmente operacional, disse Rollo, que está abaixo do peso da Carnival. “As marcas da CCL estão vendo os clientes viajarem com menos frequência, mas gastando mais quando o fazem (por exemplo, fazendo um cruzeiro e viajando em suíte, em vez de duas viagens em cabines com varanda)”, escreveu ele. Outro nome na lista de compras de Farley é Viking. Ela acredita que deverá beneficiar da procura de viagens por parte do consumidor mais sofisticado. Seu preço-alvo de US$ 35 sugere uma alta de 11% em relação ao fechamento de sexta-feira. Por último, Farley é neutro em relação ao norueguês. Ela espera que a linha de cruzeiros se beneficie de um ambiente de forte demanda, mas disse que ainda enfrenta desafios de balanço e execução. No início deste mês, o operador de cruzeiros elevou a sua previsão de lucros para o ano inteiro, citando a forte procura e uma melhoria das perspectivas para o ano. Na reunião com o Morgan Stanley, os executivos expressaram confiança de que a Norwegian pode conseguir poupanças de 300 milhões de dólares.
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