A Reserva Federal manteve na quarta-feira a sua taxa de juro diretora inalterada e sinalizou que apenas um corte é esperado antes do final do ano.
Com os mercados a esperarem um banco central mais acomodatício, os decisores políticos do Comité Federal de Mercado Aberto, após a sua reunião de dois dias, retiraram da mesa duas reduções das taxas, das três indicadas em Março. O comitê também sinalizou que acredita que a taxa de juros de longo prazo é superior ao indicado anteriormente.
Novas previsões divulgadas após a reunião de dois dias desta semana indicaram um leve otimismo de que a inflação continua no caminho certo para voltar à meta de 2% do Fed, permitindo algum afrouxamento da política ainda este ano.
“A inflação diminuiu no ano passado, mas permanece elevada”, disse o comunicado pós-reunião, ecoando a linguagem do último comunicado. Na única alteração substantiva, a nova declaração seguiu-se com: “Nos últimos meses, houve progressos adicionais modestos em direcção ao objectivo de inflação de 2 por cento do Comité.”
A redação anterior dizia que houve “falta de mais progresso” na inflação.
Os traders pareceram encorajados por estes comentários, com o S&P 500 a saltar para um recorde na quarta-feira, após a divulgação do comunicado.
Corte agressivo previsto para 2025
Para o período até 2025, o comité prevê agora cinco cortes totais, equivalentes a 1,25 pontos percentuais, abaixo dos seis de Março. Se as projecções se mantiverem, a taxa de referência dos fundos federais permaneceria em 4,1% até ao final do próximo ano.
Outro desenvolvimento significativo ocorreu com a projeção para a taxa de juros de longo prazo, essencialmente um nível que não impulsiona nem restringe o crescimento. Esse valor subiu de 2,6% para 2,8%, um sinal de que a narrativa de maior por mais tempo está ganhando força entre as autoridades do Fed.
Numa indicação adicional de uma tendência agressiva por parte dos banqueiros centrais, o gráfico de pontos mostrou quatro responsáveis a favor da ausência de cortes este ano, contra dois anteriormente.
Retornar à meta de 2%
Noutras partes do Resumo das Projeções Económicas do FOMC, os participantes aumentaram as suas perspetivas de inflação para 2024 para 2,6%, ou 2,8% excluindo alimentos e energia. Ambas as projeções de inflação foram 0,2 pontos percentuais superiores às de março.
O medidor de inflação preferido do Fed é o do Departamento de Comércio índice de preços de despesas de consumo pessoal, que apresentou leituras respectivas de 2,7% e 2,8% para abril. O Fed concentra-se mais no núcleo da inflação como um melhor indicador de longo prazo. O SEP indica que a inflação regressará à meta de 2%, mas não antes de 2026.
A decisão e as previsões informais dos 19 participantes da reunião ocorrem durante um ano volátil para os mercados e para as esperanças dos investidores de que o Fed começaria a flexibilizar as taxas depois de ter elevado as taxas de referência para o seu nível mais alto em cerca de 23 anos.
A taxa de fundos federais, que define os custos de empréstimos overnight para os bancos, mas que alimenta muitos produtos de dívida do consumidor, está prevista num intervalo entre 5,25% e 5,50%, o resultado de 11 aumentos de taxas entre Março de 2022 e Julho de 2023.
No início do dia, enquanto os responsáveis da Fed preparavam as suas perspectivas económicas e de taxas, o Bureau of Labor Statistics divulgou o índice de preços no consumidor para Maio. O relatório mostrou que a inflação permaneceu estável no mês, enquanto a taxa anual caiu em relação à taxa de abril para 3,3%.
Durante uma conferência de imprensa, Powell disse que o relatório foi melhor do que quase todos esperavam e foi levado em consideração na decisão do FOMC.
“Vemos o relatório de hoje como um progresso e, você sabe, como um aumento de confiança”, disse Powell. “Mas não nos vemos como tendo a confiança que justificaria começar a afrouxar a política neste momento.”
A inflação permanece bem acima da meta de 2% da Fed, estando também consideravelmente abaixo do pico de pouco mais de 9% registado há quase dois anos. As leituras básicas excluindo os preços dos alimentos e da energia foram de 0,2% em relação ao mês anterior e 3,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.
No primeiro trimestre de 2024, os dados económicos suavizaram em relação ao nível que tinham estado durante a maior parte do ano anterior, com o PIB a crescer a um ritmo anualizado de apenas 1,3%. Abril e Maio têm sido uma mistura de dados, mas o Fed de Atlanta regista o crescimento do PIB em 3,1%, um ritmo sólido, especialmente à luz das persistentes preocupações de recessão que têm perseguido a economia nos últimos dois anos.
Os dados sobre a inflação, porém, têm sido igualmente resilientes e têm colocado problemas aos banqueiros centrais.
O ano começou com os mercados à espera de um ritmo vigoroso de cortes nas taxas, apenas para serem frustrados por uma inflação persistente e por declarações de responsáveis da Fed de que não estão convencidos de que a inflação esteja a regressar de forma convincente ao objectivo.
“Esta é uma reunião do Fed sem hambúrgueres. Eles sabem que as condições estão melhorando, mas não precisam se apressar com cortes nas taxas”, disse David Russell, chefe global de estratégia de mercado da TradeStation. “A economia forte está permitindo que Jerome Powell retire a inflação do sistema sem prejudicar os empregos. Cachinhos Dourados está surgindo, mas os legisladores não querem azarar isso.”
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